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长江证券:几碰头下的货币政策安排

2019-10-09 14:17:38来源:励志吧0次阅读

长江证券:几碰头下的货币政策安排 2018-08-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点经济形势判断:中国经济韧性较强,防范短期需求端“几碰头”,通胀压力可控经济形势判断:总体偏保守,中国经济韧性较强,强调注意防范短期内需求端“几碰头”可能对经济形成的干扰。2季度执行报告对总体形势的判断偏保守,由此前的“经济持续健康发展”、改为“经济保持平稳”。国内经济方面,强调经济韧性,防范贸易摩擦、国内基建投资增速下行等需求端“几碰头”的干扰。

通胀形势判断:维持前期观点,“物价形势总体较为稳定”、“通胀压力可控”。

“通胀压力可控”的判断维持不变,有利物价稳定因素由此前的“部分农产品产能有所扩张”改为“粮食丰收丰产,部分地区完成阶段性医疗服务价格改革”。

货币政策安排:基调微调,坚持不搞“大水漫灌”、做好乡村振兴金融服务货币政策基调:稳健的货币政策要保持中性,坚持不搞“大水漫灌”、把握好结构性去杠杆力度和节奏。基调表述由“实施好稳健中性的货币政策”改为“稳健的货币政策要保持中性”,“管住货币供给总闸门”改为“把好货币供给总闸门”,坚持不搞“大水漫灌”、“坚定做好结构性去杠杆工作,把握好力度和节奏”。

货币政策安排:维护流动性合理充裕,引导机构支持小微企业、做好乡村振兴金融服务,扩大对外开放。2季度执行报告强调要“维护流动性合理充裕,保持适度的社会融资规模”,发挥MPA导向性、引导机构支持小微企业;同时,强调信贷政策定向结构性调整功能、“积极做好乡村振兴金融服务工作”,新增“坚决遏制隐性债务增长”等内容。此外,还强调要“大幅放开金融业对外”。

专栏及重要数据:推进人民币资本项目可兑换,贷款利率上升放缓、超储率回升专栏重要内容:近期人民币汇率变化的理解、当前经济运行与货币政策。专栏3指出“人民币汇率主要由市场供求决定”、“不会将人民币汇率作为工具应对贸易摩擦等外部干扰”,同时强调要通过逆周期调节、维护外汇市场平稳运行。

专栏4分析经济运行中“几碰头”、介绍货币政策应对情况,并强调要发挥好“几家抬”政策合力、更好地发挥积极财政政策在扩大内需和结构调整上的作用。

重要数据变化:贷款加权平均利率上升放缓,执行上浮利率的贷款占比有所上升,银行超储率回升。6月,非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.97%,较3月上升0.01个百分点,上升幅度明显放缓。其中,一般贷款加权平均利率较3月上升0.07个百分点至6.08%;执行上浮利率的贷款占比为75.24%,较3月上升0.89个百分点。6月银行超储率1.7%,较3月回升0.4个百分点。

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