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金融:上半年券商资产结构发生了哪些变化 荐2股

2019-10-09 17:53:01来源:励志吧0次阅读

金融:上半年券商资产结构发生了哪些变化 荐2股 2018-09-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点保费持续改善趋势不变,利率环境利好保险投资保费持续回暖利率环境改善,偿付能力整体稳健。1、上市险企披露8月保费情况,新单增长保持平稳,基本延续了二季度持续回暖的趋势,总保费受续期业务支撑维持较好增长;2、10年期国债利率企稳,在 .6%附近震荡,市场对于保险长期投资的预期逐步稳固,期限溢价拉大趋势下保险面临更友好的利率环境; 、二季度行业176家保险公司的平均综合偿付能力充足率为246%,平均核心偿付能力充足率为2 5%,整体经营稳健。当前板块估值在0.7-0.9倍附近震荡,新单持续回暖、投资预期较上半年改善的大背景下,板块估值具备持续修复的条件。个股推荐新华保险和中国平安。

三季报预计业绩承压,关注龙头配置价值。1、9月过半,三季度市场在指数下跌、交易清淡的背景下,1-8月上市券商累计净利润降幅约27.5%,考虑到去年9月业绩基数较高,预计上市券商三季报累计净利润降幅或将走阔;2、当前板块PB估值仅1.2倍,充分反应市场对于行业盈利能力下滑和股票质押风险的隐忧,交易量和指数进一步下探空间有限,但是估值中枢的自我修复依然依赖市场环境的回暖; 、业务创新依然是券商股最好的催化剂,下半年重点关注衍生品业务发展契机,个股推荐已经在衍生品领域形成先发优势的中信证券。

证券公司上半年融资类资产收缩,投资类资产结构调整两融、股票质押规模下滑,权益固收配比调整,新会计准则下券商部分降低股票配置。2018年中期券商现金类资产、融资类资产和投资类资产占总资产的比重分别为15%- 5%、15%-40%、25%-55%。上市券商两融规模受制于市场低迷明显下滑,占净资产比重较年初下滑大约1- 0个百分点;信用风险加剧和股票质押新规下股质规模变动略有分化,大部分券商呈收缩态势,而申万、国海等历史规模偏低的券商股质规模有所增加;上半年股市下行债市向好,券商固收类资产配置增加,权益类自营规模明显下滑;新会计准则背景下,交易性金融资产中股票资产增加,部分券商为平滑业绩兑现计入可供出售金融资产中的股票资产,因此2018H股票资产占净资产比重下滑大约1-11个百分点。

核心数据跟踪截至9月14日一周内,中债总全价指数下跌0.15%;两融余额8492.16亿元,环比下滑0.89%,7天银行间同业拆借利率为 .2255%,环比下降17. 4个BP。

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